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Publication type:	Other (textual)
Title:	Regulierung der Proxy Advisory-Industrie : Rechtsvergleichung und ein möglicher Schweizer Weg
Authors:	Hennet, Philippe
et. al:	No
Advisors / Reviewers:	Kuprecht, Karolina
DOI:	10.21256/zhaw-23833
Extent:	55
Issue Date:	2021
Series:	Abschlussarbeiten
Publisher / Ed. Institution:	ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften
Language:	German
Subject (DDC):	343: Property, finance, tax and commercial law (CH)
Abstract:	Bei der Ausübung ihrer Stimmrechte greifen institutionelle Investoren auf die Dienste von Stimmrechtsberatungsfirmen (sog. Proxy Advisors) zurück und erhalten detaillierte Abstimmungsempfehlungen für bevorstehende Generalversammlungen. Daneben bieten Proxy Advisors oftmals Beratungsdienstleistungen an Emittenten im Bereich der Corporate Governance an. Die Kombination aus der gleichzeitigen Beratungsdienstleistung für institutionelle Investoren und Emittenten führt unweigerlich zu Interessenskonflikten. Proxy Advisors unterliegen in der Schweiz bisher keiner Regulierung, was sich allerdings durch die angenommene Motion von Ständerat Thomas Minder ändern wird. Diese beauftragt den Bundesrat zur Vorlage einer Gesetzesänderung zur Offenlegung und Vermeidung von Interessenskonflikten der Stimmrechtsberater bei börsenkotierten Aktiengesellschaften. Vor diesem Hintergrund wurde in der vorliegenden Arbeit erforscht, wie die Schweiz die Proxy Advisory-Industrie regulieren könnte. Dazu wurde mittels einer funktionalen Rechtsvergleichung analysiert, wie die Regulierung in anderen Rechtsordnungen (EU und USA) gestaltet wurde. Auf Grundlage dieser Ergebnisse wurde untersucht, wie sich eine fiktive Rechtsübernahme auf die Geschäftstätigkeit der Ethos Services AG, die einflussreichste Schweizer Proxy Advisory-Gesellschaft, auswirken würde. Um die Sichtweise von Experten in diese Untersuchung miteinfliessen zu lassen, wurden zwei Experteninterviews geführt. Die Befragung des Direktors der Ethos Services AG und eines unabhängigen Spezialisten haben die Kommentierung der gewonnen Erkenntnisse aus Expertensicht ermöglicht. Darüber hinaus waren die Experten in der Lage, Hinweise dafür zu geben, welche ausländischen Regulierungen die Schweiz allenfalls übernehmen könnte und wie die Schweizer Proxy Advisory-Industrie grundsätzlich zu regulieren ist. Die Forschungsergebnisse haben gezeigt, dass die Regulierungen in den untersuchten, ausländischen Rechtsordnungen vor allem die Probleme der Interessenskonflikte zu lösen versuchen und eine höhere Transparenz der Proxy Advisors anstreben. Die Untersuchung der Ethos Services AG hat zur Erkenntnis geführt, dass sie bereits heute eine sehr hohe Transparenz aufweist und eine fiktive Rechtsübernahme nur minimale Auswirkungen hätte. Ebenso wurde deutlich, dass die Schweiz durch die Motion Minder und den einhergehenden Gesetzesänderungen die wichtigste Problematik, die der Interessenskonflikte, regulieren wird und sich dafür durchaus an die ausländischen Regulierungen richten kann.
URI:	https://digitalcollection.zhaw.ch/handle/11475/23833
Fulltext version:	Published version
License (according to publishing contract):	CC BY-NC-ND 4.0: Attribution - Non commercial - No derivatives 4.0 International
Departement:	School of Management and Law
Appears in collections:	Forschungsarbeiten aus dem MSc Management and Law

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