Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten?

Kläy, Daniel

doi:10.21256/zhaw-29355

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Publication type:	Master thesis
Title:	Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten?
Authors:	Kläy, Daniel
Advisors / Reviewers:	Gebert, Thomas
DOI:	10.21256/zhaw-29355
Extent:	79
Issue Date:	2023
Publisher / Ed. Institution:	ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften
Publisher / Ed. Institution:	Winterthur
Language:	German
Subject (DDC):	332: Financial economics
Abstract:	Seit 6000 Jahren fasziniert Gold den Menschen (Pieth, 2019, S. 28). Es fand Verwendung als globale Währung, als Rohstoff und als Investitionsanlage. Gold stiess auf Faszination aufgrund seiner Schönheit sowie der starken Nachfrage und des begrenzten Angebots (World Gold Council, 2011, S. 4). Blickt man in die Geschichte zurück, wurde dem Edelmetall bereits früher ein Wert beigemessen, welcher den eigentlichen Gebrauchswert überstieg (Pieth, 2019, S. 28). Viele Autoren kommen in ihrer Analyse zum Schluss, dass Gold im Anlagegeschäft eine Eigenschaft als sicherer Hafen aufweist. In diesem Zusammenhang benennt unter anderem Klein et al. (2018, S. 115) diese Eigenschaft von Gold als «flight-to-quality» (dt. Flucht in Qualitätsanlagen). Zu Beginn des Jahres 2020 wurde die globale Wirtschaft und Gesellschaft durch das Coronavirus hart getroffen. Die Mischung aus hohen Schulden, wenig Eigenkapital und der steigenden Spekulationen traf die Weltwirtschaft hart (Stelter, 2020, S. 33). Jedoch waren am Ende des Jahres 2021 die Prognosen positiv, dass sich die globale Wirtschaft von der Coronakrise erholen würde (Lübker & Janssen, 2022, S. 3). Die Weltlage veränderte sich durch den Angriff der russischen Streitkräfte vom 24. Februar 2022 auf die autonome Ukraine grundlegend (Lübker & Janssen, 2022, S. 3). In der Folge stiegen die globalen Energiepreise, was die Inflation anheizte, und die Kaufkraft der Löhne reduzierte. Dies erhöhte das Risiko von Armut und hemmte weitere Investitionen (Lübker & Janssen, 2022, S. 3). In der Folge stieg der «Global Geopolitical Risk Index» (GPR) nach Ausbruch des Krieges auf das höchste Niveau seit dem Einmarsch durch die USA in den Irak (Zhao, 2023, S. 7). Nach dem Rückblick auf verschiedene negative und unsichere Entwicklungen der letzten drei Jahre, drängt sich die Frage auf, warum sich der Goldpreis, anders als zu erwarten war, im Jahr 2022 entwickelt hatte. Die negative Korrelation des US-Dollars war einer der Haupttreiber. Der US-Dollar-Index (USDX) misst den Wert des US-Dollars im Vergleich zu den sechs wichtigsten Währungen (Mensi et al., 2023, S. 220). Nach einer längeren Aufschwungsphase begann dieser ab November 2022 wieder zu sinken. Zum gleichen Zeitpunkt stieg auch der Goldpreis wieder an (vergl. Abbildung 4 und Abbildung 26). Ein weiterer wichtiger Treiber waren die mehrmaligen Erhöhungen der Leitzinsen durch das Fed, welche früher und stärker erfolgten als bei anderen Zentralbanken. Deshalb waren US-Staatsanleihen auch attraktiver als andere, was den US-Dollar abermals aufwertete (Hofer, 2023).
URI:	https://digitalcollection.zhaw.ch/handle/11475/29355
License (according to publishing contract):	CC BY-NC-ND 4.0: Attribution - Non commercial - No derivatives 4.0 International
Departement:	School of Management and Law
Appears in collections:	MSc Banking and Finance

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Kläy, D. (2023). Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten? [Master’s thesis, ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften]. https://doi.org/10.21256/zhaw-29355

Kläy, D. (2023) Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten? Master’s thesis. ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften. Available at: https://doi.org/10.21256/zhaw-29355.

D. Kläy, “Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten?,” Master’s thesis, ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften, Winterthur, 2023. doi: 10.21256/zhaw-29355.

KLÄY, Daniel, 2023. Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten? Master’s thesis. Winterthur: ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften

Kläy, Daniel. 2023. “Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten?” Master’s thesis, Winterthur: ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften. https://doi.org/10.21256/zhaw-29355.

Kläy, Daniel. Das Goldpreis Paradoxon : was sind die Ursachen eines sinkenden Goldpreises in Krisenzeiten? ZHAW Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften, 2023, https://doi.org/10.21256/zhaw-29355.